Quelles sont les principales méthodes d'évaluation?

Lors de l'évaluation d'une entreprise comme une entreprise en exploitation, il existe trois principales méthodes d'évaluation utilisées par les praticiens du secteur: (1) l'analyse DCF, (2) l'analyse d'entreprise comparable et (3) les transactions antérieures. Il s'agit des méthodes d'évaluation les plus couramment utilisées dans la banque d'investissement Banque d'investissement La banque d'investissement est la division d'une banque ou d'une institution financière qui sert les gouvernements, les entreprises et les institutions en fournissant des services de conseil en souscription (levée de capitaux) et en fusions et acquisitions (M&A). Les banques d'investissement agissent en tant qu'intermédiaires, recherche de fonds propres, capital-investissement, développement d'entreprise, fusions et acquisitions (M&A Mergers Acquisitions M&A Process Ce guide vous guide à travers toutes les étapes du processus de M&A. , nous'll décrivent le processus d'acquisition du début à la fin, les différents types d'acquéreurs (achats stratégiques vs financiers), l'importance des synergies et les coûts de transaction), les rachats par emprunt (LBO Leveraged Buyout (LBO) Un achat par emprunt (LBO) est un transaction dans laquelle une entreprise est acquise en utilisant la dette comme principale source de contrepartie. Une transaction de LBO se produit généralement lorsqu'une entreprise de capital-investissement (PE) emprunte autant que possible auprès de divers prêteurs (jusqu'à 70 à 80% du prix d'achat) ) pour atteindre un taux de rendement interne IRR> 20%), et la plupart des domaines de la finance.Rachat avec effet de levier (LBO Leveraged Buyout (LBO) Un rachat avec effet de levier (LBO) est une transaction dans laquelle une entreprise est acquise en utilisant la dette comme principale source de contrepartie. Une transaction de LBO se produit généralement lorsqu'une entreprise de capital-investissement (PE) emprunte autant qu'elle peut auprès d'une variété de prêteurs (jusqu'à 70-80% du prix d'achat) pour atteindre un taux de rendement interne IRR> 20%), et la plupart des domaines de la finance.Rachat avec effet de levier (LBO Leveraged Buyout (LBO) Un rachat avec effet de levier (LBO) est une transaction dans laquelle une entreprise est acquise en utilisant la dette comme principale source de contrepartie. Une transaction de LBO se produit généralement lorsqu'une entreprise de capital-investissement (PE) emprunte autant qu'elle peut auprès d'une variété de prêteurs (jusqu'à 70-80% du prix d'achat) pour atteindre un taux de rendement interne IRR> 20%), et la plupart des domaines de la finance.

Aperçu des méthodes d'évaluation

Image: Cours d'évaluation des affaires en finance.

Comme le montre le diagramme ci-dessus, lors de l'évaluation d'une entreprise ou d'un actif, il existe trois grandes catégories qui contiennent chacune leurs propres méthodes. L'approche par les coûts examine ce qu'il en coûte pour construire quelque chose et cette méthode n'est pas fréquemment utilisée par les professionnels de la finance pour évaluer une entreprise comme une entreprise en exploitation. Vient ensuite l'approche du marché, c'est une forme d' évaluation relative et fréquemment utilisée dans l'industrie. Il comprend des transactions antérieures d'analyse comparable. Enfin, l'approche des flux de trésorerie actualisés (DCF) est une forme d' évaluation intrinsèque et constitue l'approche la plus détaillée et la plus approfondie de la modélisation de l'évaluation.

Méthode 1: analyse comparable («Comps»)

Analyse d'entreprises comparables Analyse d'entreprises comparables Comment effectuer une analyse d'entreprises comparables. Ce guide vous montre étape par étape comment créer une analyse d'entreprise comparable («Comps»), comprend un modèle gratuit et de nombreux exemples. Comps est une méthodologie d'évaluation relative qui examine les ratios d'entreprises publiques similaires et les utilise pour dériver la valeur d'une autre entreprise (également appelée «multiples de négociation» ou «analyse de groupe de pairs» ou «comps d'actions» ou «multiples de marché public») est une méthode d'évaluation relative dans laquelle vous comparez la valeur actuelle d'une entreprise à d'autres entreprises similaires en examinant des multiples de négociation tels que P / E, EV / EBITDA EBITDA Multiple Le multiple d'EBITDA est un ratio financier qui compare la valeur d'entreprise d'une entreprise à son EBITDA annuel .Ce multiple est utilisé pour déterminer la valeur d'une entreprise et la comparer à la valeur d'autres entreprises similaires. Le multiple d'EBITDA d'une entreprise fournit un ratio normalisé des différences de structure du capital ou d'autres ratios. Multiples d'EBITDA EBITDA L'EBITDA ou Bénéfice Avant Intérêts, Impôts, Dépréciations, Amortissements correspond aux bénéfices d'une entreprise avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. La formule, les exemples sont la méthode d'évaluation la plus courante.L'amortissement correspond aux bénéfices d'une société avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. La formule, les exemples sont la méthode d'évaluation la plus courante.L'amortissement correspond aux bénéfices d'une société avant que l'une de ces déductions nettes ne soit effectuée. L'EBITDA se concentre sur les décisions opérationnelles d'une entreprise, car il examine la rentabilité de l'entreprise par rapport aux activités de base avant l'impact de la structure du capital. La formule, les exemples sont la méthode d'évaluation la plus courante.

La méthode d'évaluation «comps» fournit une valeur observable pour l'entreprise, basée sur la valeur actuelle des entreprises. Les Comps sont l'approche la plus utilisée, car ils sont faciles à calculer et toujours à jour. La logique suit que, si la société X se négocie à un ratio P / E de 10 fois et que la société Y a un bénéfice de 2,50 USD par action, l'action de la société Y doit valoir 25,00 USD par action (en supposant qu'elle soit parfaitement comparable).

analyse d'entreprise comparableAnalyse d'entreprises comparables Comment effectuer une analyse d'entreprises comparables. Ce guide vous montre étape par étape comment créer une analyse d'entreprise comparable («Comps»), comprend un modèle gratuit et de nombreux exemples. Comps est une méthodologie d'évaluation relative qui examine les ratios d'entreprises publiques similaires et les utilise pour dériver la valeur d'une autre entreprise.

Méthode 2: Transactions précédentes

Analyse des transactions précédentes Analyse des transactions précédentes L'analyse des transactions précédentes est une méthode d'évaluation de l'entreprise où les transactions de fusions et acquisitions passées sont utilisées pour évaluer une entreprise comparable aujourd'hui. Communément appelée «précédents», cette méthode d'évaluation est utilisée pour valoriser une entreprise entière dans le cadre d'une fusion / acquisition couramment préparée par les analystes est une autre forme d'évaluation relative où vous comparez l'entreprise en question à d'autres entreprises qui ont récemment été vendus ou acquis dans le même secteur. Ces valeurs de transaction incluent la prime de rachat incluse dans le prix pour lequel elles ont été acquises.

Ces valeurs représentent la valeur en bloc d'une entreprise. Ils sont utiles pour les transactions M&A, mais peuvent facilement devenir obsolètes et ne plus refléter le marché actuel avec le temps. Ils sont moins couramment utilisés que les Comps ou les multiples boursiers.

Exemple d'analyse de transaction précédenteAnalyse des transactions précédentes L'analyse des transactions précédentes est une méthode d'évaluation de l'entreprise où les transactions de fusions et acquisitions passées sont utilisées pour évaluer une entreprise comparable aujourd'hui. Communément appelée «précédents», cette méthode d'évaluation est utilisée pour valoriser une entreprise entière dans le cadre d'une fusion / acquisition généralement préparée par des analystes.

Méthode 3: Analyse DCF

Guide gratuit de formation sur le modèle DCF de flux de trésorerie actualisés (DCF) Un modèle DCF est un type spécifique de modèle financier utilisé pour évaluer une entreprise. Le modèle est simplement une prévision de l'analyse des flux de trésorerie disponibles sans effet de levier d'une entreprise est une valeur intrinsèque Valeur intrinsèque La valeur intrinsèque d'une entreprise (ou de tout titre d'investissement) est la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie futurs attendus, actualisée au taux d'actualisation approprié. Contrairement aux formes d'évaluation relatives qui portent sur des entreprises comparables, l'évaluation intrinsèque ne tient compte que de la valeur intrinsèque d'une entreprise en elle-même. approche où un analyste prévoit les flux de trésorerie disponibles sans effet de levier de l'entreprise. En finance,le terme est utilisé pour décrire le montant de trésorerie (devise) qui est généré ou consommé au cours d'une période donnée. Il existe de nombreux types de FC dans le futur et les remet à ce jour au coût moyen pondéré du captial de l'entreprise (WACC WACC WACC est le coût moyen pondéré du capital d'une entreprise et représente son coût combiné du capital, fonds propres et dette compris. La formule WACC est = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ce guide vous donnera un aperçu de ce que c'est, pourquoi il est utilisé, comment le calculer et fournit également un calculatrice WACC téléchargeable).La formule WACC est = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ce guide fournira un aperçu de ce que c'est, pourquoi il est utilisé, comment le calculer, et fournit également un calculateur WACC téléchargeable).La formule WACC est = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ce guide fournira un aperçu de ce que c'est, pourquoi il est utilisé, comment le calculer, et fournit également un calculateur WACC téléchargeable).

Une analyse DCF est effectuée en construisant un modèle financier dans Excel et nécessite une quantité considérable de détails et d'analyses. C'est la plus détaillée des trois approches, nécessite le plus d'hypothèses et produit souvent la valeur la plus élevée. Cependant, l'effort requis pour préparer un modèle DCF aboutira souvent à l'évaluation la plus précise. Un modèle DCF permet à l'analyste de prévoir la valeur en fonction de différents scénarios et même d'effectuer une analyse de sensibilité.

Pour les grandes entreprises, la valeur DCF est généralement une analyse de la somme des parties, où différentes unités commerciales sont modélisées individuellement et additionnées. Pour en savoir plus, consultez l'infographie du modèle DCF de Finance Infographie sur l'analyse DCF Fonctionnement réel des flux de trésorerie actualisés (DCF). Cette infographie d'analyse DCF décrit les différentes étapes impliquées dans la création d'un modèle DCF dans Excel. .

Approche de valorisation du modèle DCFModèle d'évaluation DCF

Image: Cours d'évaluation des affaires en finance.

Tableau des terrains de football (résumé)

Les banquiers d'investissement établissent souvent un graphique de terrain de football Modèle de graphique de terrain de football Un graphique de terrain de football est utilisé pour afficher une plage de valeurs pour une entreprise. Téléchargez notre modèle de graphique de terrain de football Excel GRATUIT et apprenez à en créer un. pour résumer la fourchette de valeurs d'une entreprise en fonction des différentes méthodes d'évaluation utilisées. Vous trouverez ci-dessous un exemple de graphique de terrain de football, qui est généralement inclus dans un livre de présentation de banque d'investissement Livre de présentation de banque d'investissement Comment créer un livre de présentation de banque d'investissement. Ce guide vous apprendra ce qui est inclus, comment créer un livre de présentation de l'IB et vous fournira des exemples de diapositives.

Comme vous pouvez le voir, le graphique résume la fourchette de négociation de la société sur 52 semaines (c'est le cours de l'action, en supposant qu'il soit public), la fourchette de prix que les analystes ont pour l'action, la fourchette de valeurs issues de la modélisation d'évaluation comparable, la fourchette de l'analyse des transactions précédentes , et enfin la méthode de valorisation DCF. La ligne pointillée orange au milieu représente la valorisation moyenne de toutes les méthodes.

tableau récapitulatif de l'évaluationModèle de graphique de terrain de football Un graphique de terrain de football est utilisé pour afficher une plage de valeurs pour une entreprise. Téléchargez notre modèle de graphique de terrain de football Excel GRATUIT et apprenez à en créer un.

Image: Graphique de terrain de football gratuit Modèle de graphique de terrain de football Ce modèle de graphique de terrain de football peut être utilisé pour résumer une plage de valeurs pour une entreprise, en fonction de différentes méthodes d'évaluation. Le but du graphique de terrain de football est de montrer combien quelqu'un pourrait être prêt à payer pour une entreprise, que ce soit en acquérant la totalité, une partie de celle-ci ou même une seule part (selon th.

Plus de méthodes d'évaluation (vidéo)

L' approche des coûts , qui n'est pas aussi couramment utilisée dans le financement des entreprises, examine ce qu'il en coûte réellement ou coûterait pour reconstruire l'entreprise. Cette approche ignore toute création de valeur ou génération de flux de trésorerie et ne regarde les choses qu'à travers le prisme du «coût = valeur».

Une autre méthode d'évaluation pour une entreprise en exploitation s'appelle l' analyse de la capacité de payer. Cette approche examine le prix maximum qu'un acquéreur peut payer pour une entreprise tout en atteignant un objectif. Par exemple, si un profil de carrière du Private Equity Private Equity, les analystes et associés du Private Equity effectuent un travail similaire à celui de la banque d'investissement. Le travail comprend la modélisation financière, l'évaluation, les longues heures et les salaires élevés. Le private equity (PE) est une progression de carrière courante pour les banquiers d'investissement (IB). Les analystes de l'IB rêvent souvent de «passer» du côté acheteur, l'entreprise doit atteindre un taux critique Définition du taux critique Un taux critique, également appelé taux de rendement minimum acceptable (MARR), est le taux de rendement minimum requis ou taux cible que les investisseurs s'attendent à recevoir sur un investissement. Le taux est déterminé en évaluant le coût du capital, les risques encourus, les opportunités actuelles d'expansion commerciale,taux de rendement pour des investissements similaires, et autres facteurs de 30%, quel est le prix maximum qu'il peut payer pour l'entreprise?

Si la société ne continue pas ses activités, une valeur de liquidation sera estimée en fonction de la dissolution et de la vente des actifs de la société. Cette valeur est généralement très réduite car elle suppose que les actifs seront vendus le plus rapidement possible à tout acheteur.

Ressources d'évaluation supplémentaires

Pour en savoir plus sur la valorisation d'une entreprise ou pour vous préparer à une carrière en finance d'entreprise, nous avons toutes les ressources dont vous avez besoin! Voici quelques-unes de nos ressources les plus populaires relatives aux méthodes d'évaluation:

  • Infographie sur l'évaluation Infographie sur l'évaluation Au fil des ans, nous avons passé beaucoup de temps à réfléchir et à travailler sur l'évaluation des entreprises pour un large éventail de transactions. Cette infographie sur l'évaluation - comment évaluer une entreprise
  • Valeur terminale Formule de valeur terminale DCF La formule de valeur terminale DCF est utilisée pour calculer la valeur d'une entreprise au-delà de la période de prévision dans l'analyse DCF. C'est un élément majeur d'un modèle financier
  • Coût moyen pondéré du capital WACC Le WACC est le coût moyen pondéré du capital d'une entreprise et représente son coût mixte du capital, y compris les capitaux propres et la dette. La formule WACC est = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ce guide fournira un aperçu de ce que c'est, pourquoi il est utilisé, comment le calculer, et fournit également un calculateur WACC téléchargeable
  • Comment obtenir un emploi en banque d'investissement Comment obtenir un emploi en banque d'investissement? Ce guide décrira comment obtenir un emploi dans la banque d'investissement en utilisant les trois principales tactiques: réseautage et CV, préparation aux entretiens et compétences techniques.
  • Formules Excel pour les finances Excel Formulas Cheat Sheet La feuille de triche sur les formules Excel de Finance vous donnera toutes les formules les plus importantes pour effectuer une analyse et une modélisation financières dans des feuilles de calcul Excel. Si vous souhaitez devenir un maître de l'analyse financière Excel et un expert en création de modèles financiers, vous êtes au bon endroit.

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