Qu'est-ce que le modèle d'actualisation des dividendes?

Le Dividend Discount Model (DDM) est une méthode quantitative d'évaluation du cours de l'action d'une entreprise basée sur l'hypothèse que le juste prix actuel d'une action est égal à la somme de tous les dividendes futurs de l'entreprise FCFF vs FCFE vs Dividendes Les trois types de flux de trésorerie - FCFF vs FCFE vs Dividendes - peut être utilisé pour déterminer la valeur intrinsèque des capitaux propres et, finalement, le prix de l'action intrinsèque d'une entreprise. La principale différence entre les méthodes d'évaluation réside dans la manière dont les flux de trésorerie sont actualisés. ramenés à leur valeur actuelle.

Décomposition du modèle d'actualisation des dividendes

Le modèle d'actualisation des dividendes a été développé sous l'hypothèse que la valeur intrinsèque Valeur intrinsèque La valeur intrinsèque d'une entreprise (ou de tout titre d'investissement) est la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie futurs attendus, actualisée au taux d'actualisation approprié. Contrairement aux formes d'évaluation relatives qui portent sur des entreprises comparables, l'évaluation intrinsèque ne tient compte que de la valeur intrinsèque d'une entreprise en elle-même. d'un stock reflète la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie futurs générés par un titre. Dans le même temps, les dividendes sont essentiellement les flux de trésorerie positifs générés par une entreprise et distribués aux actionnaires.

En règle générale, le modèle d'actualisation des dividendes offre un moyen facile de calculer un prix de l'action juste d'un point de vue mathématique avec des variables d'entrée minimales requises. Cependant, le modèle repose sur plusieurs hypothèses qu'il est difficile de prévoir.

En fonction de la variation du modèle d'actualisation des dividendes, un analyste doit prévoir les futurs paiements de dividendes, la croissance des paiements de dividendes et le coût des fonds propres. Il est presque impossible de prévoir toutes les variables avec précision. Ainsi, dans de nombreux cas, le juste prix théorique des actions est loin de la réalité.

Formule pour le modèle d'actualisation des dividendes

Le modèle d'actualisation des dividendes peut prendre plusieurs variantes en fonction des hypothèses énoncées. Les variations incluent les éléments suivants:

1. Modèle de croissance Gordon

Le modèle de croissance Gordon (GGM) Modèle de croissance Gordon Le modèle de croissance Gordon - également connu sous le nom de modèle de dividende Gordon ou modèle d'actualisation des dividendes - est une méthode d'évaluation des actions qui calcule la valeur intrinsèque d'une action, quelles que soient les conditions actuelles du marché. Les investisseurs peuvent ensuite comparer les entreprises à d'autres secteurs en utilisant ce modèle simplifié qui est l'une des variantes les plus couramment utilisées du modèle d'actualisation des dividendes. Le modèle est appelé d'après l'économiste américain Myron J. Gordon, qui a proposé la variante.

Le GGM est basé sur l'hypothèse que le flux de dividendes futurs augmentera à un taux constant à l'avenir pendant une durée infinie. Mathématiquement, le modèle s'exprime de la manière suivante:

Où:

• V ₀ - la juste valeur actuelle d'une action
• D ₁ - le paiement du dividende dans une période à partir de maintenant
• r - le coût estimé des fonds propres (généralement calculé à l'aide du modèle CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) Le Capital Asset Pricing Model (CAPM) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d'un titre. La formule CAPM montre le rendement un titre est égal au rendement sans risque plus une prime de risque, basée sur le bêta de ce titre)
• g - le taux de croissance constant des dividendes de la société pendant une durée infinie

2. Modèle d'actualisation des dividendes sur une période

Le modèle de dividende actualisé sur une période est beaucoup moins utilisé que le modèle Gordon Growth. Le premier est appliqué lorsqu'un investisseur souhaite déterminer le prix intrinsèque d'une action qu'il vendra dans une période à partir de maintenant. Le modèle d'actualisation des dividendes sur une période utilise l'équation suivante:

Où:

• V ₀ - la juste valeur actuelle d'une action
• D ₁ - le paiement du dividende dans une période à partir de maintenant
• P ₁ - le cours de l'action dans une période à partir de maintenant
• r - le coût estimé des fonds propres

3. Modèle d'actualisation des dividendes sur plusieurs périodes

Le modèle d'actualisation des dividendes sur plusieurs périodes est une extension du modèle d'actualisation des dividendes sur une période dans lequel un investisseur s'attend à détenir une action pendant les périodes multiples. Le principal défi de la variation du modèle multi-période est que la prévision des paiements de dividendes pour différentes périodes est nécessaire. La formule mathématique du modèle est ci-dessous:

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