Que sont les clauses restrictives?

Les clauses restrictives sont des restrictions imposées aux prêteurs Prêteur de dernier recours Un prêteur de dernier recours est le fournisseur de liquidités aux institutions financières qui connaissent des difficultés financières. Dans la plupart des pays en développement et développés, le prêteur de dernier recours est la banque centrale du pays. La responsabilité de la banque centrale est d'éviter que les paniques ou paniques bancaires ne se propagent à d'autres banques en raison d'un manque de liquidités. (créanciers, créanciers émetteurs d'obligations Il existe différents types d'émetteurs obligataires. Ces émetteurs obligataires créent des obligations pour emprunter des fonds auprès des obligataires, remboursables à l'échéance., investisseurs) mis sur des accords de prêt pour limiter les actions de l'emprunteur (débiteur). En d'autres termes, les clauses restrictives sont des accords entre une entreprise et ses prêteurs selon lesquels l'entreprise fonctionnera selon certaines règles fixées par les prêteurs.Ils sont également appelés clauses restrictives bancaires ou clauses restrictives financières.

Clauses de dette

Le but des clauses restrictives

Les clauses restrictives ne sont pas utilisées pour imposer un fardeau à l'emprunteur. Ils sont plutôt utilisés pour aligner les intérêts du mandant et de l'agent, ainsi que pour résoudre les problèmes d'agence entre la direction (emprunteur) et les créanciers (prêteurs).

Les implications des clauses restrictives pour le prêteur et l'emprunteur sont les suivantes:

Prêteur

Les restrictions de la dette protègent le prêteur en interdisant certaines actions des emprunteurs. Les clauses restrictives empêchent les emprunteurs de prendre des mesures qui peuvent entraîner un impact négatif important ou un risque accru pour le prêteur.

Emprunteur

Les restrictions d'endettement profitent à l'emprunteur en réduisant le coût d'emprunt. Par exemple, si les prêteurs sont en mesure d'imposer des restrictions, les prêteurs seront disposés à imposer un taux d'intérêt plus bas pour la dette afin de compenser le respect des restrictions.

Raisons pour lesquelles les clauses restrictives sont utilisées

Veuillez noter que dans les scénarios ci-dessous, il est dans le meilleur intérêt des deux parties de fixer des clauses restrictives. Sans de tels accords, les prêteurs peuvent être réticents à prêter de l'argent à une entreprise.

Scénario 1

Le prêteur A prête 1 million de dollars à une entreprise. Sur la base du profil de risque de la société, le prêteur prête à un taux d'intérêt annuel Taux d'intérêt annuel effectif Le taux d'intérêt annuel effectif (EAR) est le taux d'intérêt qui est ajusté pour la composition sur une période donnée. En termes simples, l'efficacité de 7%. En l'absence de clauses restrictives, la société peut immédiatement emprunter 10 millions de dollars auprès d'un autre prêteur (prêteur B).

Dans ce scénario, le prêteur A fixerait une restriction d'endettement. Ils ont calculé un taux d'intérêt de 7% en fonction du profil de risque de l'entreprise. Si l'entreprise se retourne et emprunte plus d'argent à des prêteurs supplémentaires, le prêt sera une proposition plus risquée. Par conséquent, il y aura une plus grande possibilité que l'entreprise ne parvienne pas à rembourser son prêt au prêteur A.

Scénario 2

Le prêteur A prête 10 millions de dollars à une entreprise. Dans les jours suivants, la société déclare un dividende de liquidation à tous les actionnaires.

Dans ce scénario, le prêteur A fixera une restriction de dividende. Sans cette restriction, la société peut verser la totalité de ses bénéfices ou liquider ses actifs et verser un dividende de liquidation à tous les actionnaires. Par conséquent, le prêteur serait privé de son argent si la société devait liquider la société et verser un dividende de liquidation.

Liste des clauses restrictives

Vous trouverez ci-dessous une liste des 10 indicateurs les plus courants que les prêteurs utilisent comme clauses restrictives pour les emprunteurs:

  1. Ratio dette / EBITDA dette / EBITDA Le ratio dette nette / bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) mesure le levier financier et la capacité d'une entreprise à rembourser sa dette. Essentiellement, le ratio dette nette / EBITDA (dette / EBITDA) donne une indication du temps dont une entreprise aurait besoin pour fonctionner à son niveau actuel pour rembourser la totalité de sa dette.
  2. Dette / (EBITDA - Dépenses en capital)
  3. Couverture des intérêts (EBITDA ou EBIT / intérêts) Ratio de couverture des intérêts Le ratio de couverture des intérêts (ICR) est un ratio financier utilisé pour déterminer la capacité d'une entreprise à payer les intérêts sur sa dette en cours.
  4. Couverture des charges fixes (EBITDA / (Service de la dette totale + dépenses en capital + taxes) Ratio de couverture des charges fixes (FCCR) Le ratio de couverture des charges fixes (FCCR) est une mesure de la capacité d'une entreprise à honorer ses les frais de location.
  5. Dette / Capitaux propres Modèle de ratio de dette nette Ce modèle de ratio de dette nette vous montre comment calculer le ratio D / E compte tenu des montants de la dette à court et à long terme et des capitaux propres. Le ratio dette / capitaux propres (également appelé «ratio dette / fonds propres», «ratio de risque» ou «gearing»), est un ratio de levier qui calcule le poids de la dette totale et du passif financier
  6. Dette / Actif Ratio de la dette à l'actif Le ratio de la dette à l'actif est un ratio d'endettement qui aide à quantifier le degré de financement des activités d'une entreprise par la dette. Dans de nombreux cas, un ratio de levier élevé indique également un degré plus élevé de risque financier. En effet, une entreprise fortement endettée a plus de chances de faire défaut sur ses prêts.
  7. Actif total
  8. Valeur nette tangible
  9. Ratio de distribution de dividendes Ratio de distribution de dividendes Le ratio de distribution de dividendes est le montant des dividendes versés aux actionnaires par rapport au montant total du revenu net généré par une entreprise. Formule, exemple
  10. Limitation des fusions et acquisitions

Alliances positives ou négatives

Les clauses restrictives sont définies comme des clauses restrictives positives ou négatives.

Les clauses restrictives positives sont des clauses restrictives qui indiquent ce que l' emprunteur doit faire. Par exemple:

  • Atteindre un certain seuil dans certains ratios financiers
  • S'assurer que les installations et les usines sont en bon état de fonctionnement
  • Effectuer l'entretien régulier des immobilisations
  • Fournir des états financiers vérifiés chaque année
  • S'assurer que les pratiques comptables sont conformes aux PCGR

Les clauses restrictives négatives sont des clauses restrictives qui énoncent ce que l' emprunteur ne peut pas faire. Par exemple:

  • Verser des dividendes en espèces au-delà d'un certain montant ou d'un seuil prédéterminé
  • Vendre certains actifs
  • Emprunter plus de dettes
  • Émettre une dette plus senior que la dette actuelle
  • Conclure certains types d'accords ou de baux
  • Participez à certaines fusions et acquisitions

Exemple

Prenons un exemple simple. Un prêteur conclut un accord de dette avec une entreprise. L'accord de dette pourrait spécifier les clauses restrictives suivantes:

  • L'entreprise doit maintenir un ratio de couverture des intérêts de 3,70 basé sur les flux de trésorerie liés à l'exploitation
  • La société ne peut pas verser de dividendes annuels en espèces supérieurs à 60% du bénéfice net
  • L'entreprise ne peut pas emprunter de dette supérieure à cette dette

Violation des clauses restrictives

Lorsqu'un engagement de dette est violé, selon la gravité, le prêteur peut faire plusieurs choses:

  • Exiger le paiement d'une pénalité
  • Augmenter le taux d'intérêt prédéterminé
  • Augmenter le montant de la garantie
  • Exiger le remboursement immédiat complet du prêt
  • Résilier l'accord de dette

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  • Échéancier de la dette Échéancier de la dette Un échéancier de la dette présente toute la dette d'une entreprise dans un calendrier en fonction de son échéance et de son taux d'intérêt. Dans la modélisation financière, les flux de charges d'intérêts
  • Coût de la dette Coût de la dette Le coût de la dette est le rendement qu'une entreprise fournit à ses créanciers et à ses créanciers. Le coût de la dette est utilisé dans les calculs du WACC pour l'analyse de valorisation.
  • Capacité d'endettement Capacité d'endettement La capacité d'endettement fait référence au montant total de la dette qu'une entreprise peut contracter et rembourser conformément aux termes de l'accord de dette.
  • Structure du capital Structure du capital La structure du capital fait référence au montant de la dette et / ou des capitaux propres employés par une entreprise pour financer ses opérations et financer ses actifs. La structure du capital d'une entreprise

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