Le modèle Z-Score d'Altman est une mesure numérique utilisée pour prédire les chances d'une entreprise de faire faillite au cours des deux prochaines années. Le modèle a été développé par le professeur américain de finance Edward Altman en 1968 pour mesurer la stabilité financière des entreprises.
Le modèle de score Z d'Altman est considéré comme une méthode efficace de prédiction de l'état de détresse financière de toute organisation en utilisant plusieurs valeurs de bilan et revenus d'entreprise. L'idée d'Altman de développer une formule pour prédire la faillite a commencé au moment de la Grande Dépression La Grande Dépression La Grande Dépression était une dépression économique mondiale qui a eu lieu de la fin des années 1920 aux années 1930. Pendant des décennies, des débats ont duré sur les causes de la catastrophe économique, et les économistes restent divisés sur un certain nombre d'écoles de pensée différentes. lorsque les entreprises ont connu une forte augmentation des cas de défaut.
Résumé
- Le modèle Z-score d'Altman est une mesure numérique utilisée pour prédire les chances de faillite.
- L'Américain Edward Altman a publié le Z-score Model en 1968 comme mesure de la probabilité qu'une entreprise fasse faillite.
- Le modèle Z-score d'Altman combine cinq ratios financiers pour prédire la probabilité qu'une entreprise devienne insolvable au cours des deux prochaines années.
Explication du modèle de score Z d'Altman
Le modèle de score Z a été introduit comme un moyen de prédire la probabilité qu'une entreprise s'effondre dans les deux prochaines années. Le modèle s'est avéré être une méthode précise pour prédire la faillite Faillite La faillite est le statut juridique d'une entité humaine ou non humaine (une entreprise ou une agence gouvernementale) qui est incapable de rembourser ses dettes envers ses créanciers. à plusieurs occasions. Selon des études, le modèle a montré une précision de 72% dans la prévision de la faillite deux ans avant qu'elle ne survienne, et il a renvoyé un faux positif de 6%. Le niveau de faux positifs était plus faible que celui de 15% à 20% de faux positifs renvoyés lorsque le modèle était utilisé pour prédire la faillite un an avant qu'elle ne survienne.
Lors de la création du modèle de score Z, Altman a utilisé un système de pondération aux côtés d'autres ratios qui prédisaient les chances d'une entreprise de faire faillite. Au total, Altman a créé trois scores Z différents pour différents types d'entreprises Types d'entreprises Il existe quatre principaux types d'entreprises à choisir lors de la création d'une entreprise: les entreprises individuelles, les partenariats, les sociétés à responsabilité limitée et les sociétés. . Le modèle original a été publié en 1968 et il a été spécialement conçu pour les entreprises de fabrication publiques dont les actifs dépassent 1 million de dollars. Le modèle original excluait les entreprises privées et les entreprises non manufacturières dont l'actif était inférieur à 1 million de dollars.
Plus tard en 1983, Altman a développé deux autres modèles à utiliser avec de petites entreprises de fabrication privées. Le modèle A Z-score a été développé spécifiquement pour les entreprises manufacturières privées, tandis que le modèle B a été créé pour les entreprises non cotées en bourse. Les modèles de score Z de 1983 comprenaient des pondérations variées, des systèmes de notation de prévisibilité et des variables.
Formule modèle du score Z d'Altman
Le modèle du score Z est basé sur cinq ratios financiers clés et repose sur les informations contenues dans le rapport 10-K. Il augmente la précision du modèle lorsqu'il mesure la santé financière d'une entreprise et sa probabilité de faire faillite.
La formule du score Z d'Altman s'écrit comme suit:
Ζ = 1,2A + 1,4B + 3,3C + 0,6D + 1,0E
Où:
- Zeta ( ζ ) est le score Z d'Altman
- A est le ratio fonds de roulement / actif total
- B est le ratio bénéfices non répartis / actif total
- C est le ratio bénéfice avant intérêts et impôt / actif total
- D est le ratio valeur marchande des capitaux propres / total du passif
- E est le ratio Ventes totales / Actifs totaux
Que signifient les scores Z
Habituellement, plus le score Z est bas, plus les chances qu'une entreprise se dirige vers la faillite soient élevées. Un score Z inférieur à 1,8 signifie que l'entreprise est en difficulté financière et avec une forte probabilité de faire faillite. D'un autre côté, un score de 3 et plus signifie que l'entreprise se trouve dans une zone de sécurité et qu'il est peu probable qu'elle déclare faillite. Un score compris entre 1,8 et 3 signifie que l'entreprise est dans une zone grise et avec une chance modérée de déposer son bilan.
Les investisseurs utilisent le score Z d'Altman pour décider d'acheter ou de vendre les actions d'une entreprise, en fonction de la solidité financière évaluée. Si une entreprise affiche un score Z plus proche de 3, les investisseurs peuvent envisager d'acheter les actions de la société, car le risque que l'entreprise fasse faillite au cours des deux prochaines années est minime.
Cependant, si une entreprise affiche un score Z plus proche de 1,8, les investisseurs peuvent envisager de vendre les actions de l'entreprise pour éviter de perdre leurs investissements, car le score implique une forte probabilité de faire faillite.
Explication des cinq ratios financiers du score Z
Voici les ratios financiers clés qui composent le modèle du score Z:
1. Fonds de roulement / Actif total
Le fonds de roulement est la différence entre les actifs courants d'une entreprise et ses passifs courants. Passifs courants Les passifs courants sont des obligations financières d'une entité commerciale qui sont exigibles et exigibles dans un délai d'un an. Une entreprise les montre au bilan. Un passif survient lorsqu'une entreprise a subi une transaction qui a généré une attente de sortie future de trésorerie ou d'autres ressources économiques. . La valeur du fonds de roulement d'une entreprise détermine sa santé financière à court terme. Un fonds de roulement positif signifie qu'une entreprise peut s'acquitter de ses obligations financières à court terme tout en dégageant des fonds pour investir et se développer.
En revanche, un fonds de roulement négatif signifie qu'une entreprise aura du mal à honorer ses obligations financières à court terme en raison de l'insuffisance des actifs courants.
2. Bénéfices non répartis / Actif total
Le ratio des bénéfices non répartis / total de l'actif indique le montant des bénéfices non répartis ou des pertes dans une entreprise. Si une entreprise déclare un faible ratio bénéfices non répartis / actif total, cela signifie qu'elle finance ses dépenses en utilisant des fonds empruntés plutôt que des fonds provenant de ses bénéfices non répartis. Cela augmente la probabilité qu'une entreprise fasse faillite.
D'un autre côté, un ratio des bénéfices non répartis sur l'actif total élevé montre qu'une entreprise utilise ses bénéfices non répartis pour financer ses dépenses en capital. Cela montre que l'entreprise a atteint sa rentabilité au fil des ans et qu'elle n'a pas besoin de recourir à des emprunts.
3. Bénéfice avant intérêts et impôts / total de l'actif
L'EBIT, une mesure de la rentabilité d'une entreprise, fait référence à la capacité d'une entreprise à générer des bénéfices uniquement à partir de ses opérations. Le ratio EBIT / Actif total démontre la capacité d'une entreprise à générer suffisamment de revenus pour rester rentable, financer les opérations en cours et rembourser la dette.
4. Valeur marchande des capitaux propres / total du passif
La valeur marchande, également appelée modèle de capitalisation boursière de capitalisation boursière Ce modèle de capitalisation boursière vous aide à faire la différence entre la capitalisation boursière et la valeur d'entreprise. La capitalisation boursière (capitalisation boursière) est la valeur marchande la plus récente des actions en circulation d'une société. La capitalisation boursière est égale au cours actuel de l'action multiplié par le nombre d'actions en circulation. L'inv, est la valeur des capitaux propres d'une entreprise. Il est obtenu en multipliant le nombre d'actions en circulation par le prix actuel des actions.
La valeur de marché du ratio capitaux propres / passif total montre dans quelle mesure la valeur de marché d'une entreprise diminuerait lorsqu'elle déclare faillite avant que la valeur des passifs ne dépasse la valeur des actifs du bilan. Une valeur marchande élevée du ratio capitaux propres / passif total peut être interprétée comme une forte confiance des investisseurs dans la solidité financière de l'entreprise.
5. Ventes / Total des actifs
Le ratio ventes / actif total montre l'efficacité avec laquelle la direction utilise les actifs pour générer des revenus vis-à-vis de la concurrence. Un ratio ventes / total des actifs élevé signifie que la direction a besoin d'un petit investissement pour générer des ventes, ce qui augmente la rentabilité globale de l'entreprise.
En revanche, un ratio ventes / actif total bas ou en baisse signifie que la direction devra utiliser plus de ressources pour générer suffisamment de ventes, ce qui réduira la rentabilité de l'entreprise.
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