Quel est le taux de croisement?

Le taux de croisement est le taux de rendement (également appelé coût moyen pondéré du capital WACC Le WACC est le coût moyen pondéré du capital d'une entreprise et représente son coût mixte du capital, fonds propres et dette compris. La formule WACC est = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Ce guide fournira un aperçu de ce que c'est, pourquoi il est utilisé, comment le calculer, et fournit également un calculateur WACC téléchargeable) auquel le Net Present Valeurs Analyse DCF Infographie Fonctionnement réel des flux de trésorerie actualisés (DCF). Cette infographie d'analyse DCF décrit les différentes étapes de la création d'un modèle DCF dans Excel. (VAN) de deux projets sont égaux. Il représente le taux de rendement auquel le profil de la valeur actuelle nette d'un projet croise le profil de la valeur actuelle nette d'un autre projet.

Dans les exercices d'analyse de la budgétisation des investissements, le taux de croisement est utilisé pour montrer quand un projet d'investissement devient supérieur à un autre à la suite d'un changement du taux de rendement (coût du capital).

Formule de taux de croisement

Prenons l'exemple suivant. Un investisseur est confronté à 2 projets d'investissement: Projet ABC et Projet XYZ. Le projet ABC a un investissement initial de A ₀ et générera un flux constant de revenus sur une période de 3 ans. L'évaluation des flux de trésorerie Guides de valorisation gratuits pour apprendre les concepts les plus importants à votre rythme. Ces articles vous apprendront les meilleures pratiques en matière d'évaluation d'entreprise et comment évaluer une entreprise en utilisant une analyse d'entreprise comparable, une modélisation des flux de trésorerie actualisés (DCF) et des transactions précédentes, telles qu'utilisées dans la banque d'investissement, la recherche sur les actions, du projet ABC à la fin du premier. , deuxième et troisième années sont désignées respectivement par C ₁ , C ₂ et C ₃ . Ainsi, la valeur actuelle nette du projet ABC est la suivante:

Le projet XYZ a un investissement initial de X ₀ et générera un flux constant de revenus sur une période de 2 ans. Les flux de trésorerie du projet XYZ à la fin de la première et de la deuxième année sont désignés respectivement par Z ₁ et Z ₂ . Ainsi, la valeur actuelle nette du projet XYZ est la suivante:

Le taux de croisement est défini comme le taux de rendement auquel la VAN _ABC = VAN _XYZ . Puisque C ₁ , C ₂ , C ₃ , A ₀ , Z ₁ , Z ₂ et X ₀ sont tous connus, nous pouvons résoudre le taux de croisement.

Autre méthode de calcul du taux de croisement

1. Déterminez les flux de trésorerie. Évaluation Guides de valorisation gratuits pour apprendre les concepts les plus importants à votre rythme. Ces articles vous apprendront les meilleures pratiques en matière d'évaluation d'entreprise et comment évaluer une entreprise en utilisant une analyse d'entreprise comparable, une modélisation des flux de trésorerie actualisés (DCF) et des transactions précédentes, telles qu'utilisées dans la banque d'investissement, la recherche sur les actions, des deux projets.
2. Trouvez la différence des investissements initiaux entre les deux projets.
3. Trouvez la différence de flux de trésorerie à chaque période entre les deux projets. (Une fois qu'un projet se termine, il génère un flux de trésorerie nul dans toutes les périodes suivantes).
4. Développer un taux de rentabilité interne (TRI) IRR Le taux de rentabilité interne (TRI) est le taux d'actualisation qui rend la valeur actuelle nette (VAN) d'un projet nulle. En d'autres termes, il s'agit du taux de rendement annuel composé attendu qui sera obtenu sur un projet ou un investissement. équation en assimilant à zéro l'équation de la valeur actuelle nette des flux de trésorerie différentiels résultants.
5. Résolvez l'équation pour r.

Exemple numérique

Continuons avec l'exemple ci-dessus. Un investisseur est confronté à 2 projets d'investissement: Projet ABC et Projet XYZ. Le premier projet, le projet ABC, coûte 5 millions de dollars et se traduira par un flux de trésorerie de 6 millions de dollars à la fin de la première année, de 4 millions de dollars à la fin de la deuxième année et de 2 millions de dollars à la fin de la troisième année. Le deuxième projet, le projet XYZ coûte 8 millions de dollars mais générera un flux de trésorerie de 25 millions de dollars à la fin de la deuxième année.

Pour simplifier, soit 1 + r = v. Par conséquent, l'équation ci-dessus se réduit à ce qui suit:

Nous pouvons résoudre l'équation ci-dessus en utilisant la formule cubique. Parce que c'est une équation cubique, elle aura 3 racines qui la satisfont. Pour l'équation ci-dessus, v = -3,85, 1,76 et 0,098. Par conséquent, 1 + r = -3,85, 1,76 ou 0,098. Puisque le taux de rendement ne peut jamais être négatif, nous pouvons ignorer la première et la troisième racine. Donc 1 + r = 1,76 ou r = 0,76 ou 76%.

Solution graphique au problème numérique

Nous pouvons arriver à la solution ci-dessus en utilisant un logiciel tel que Microsoft Excel Excel Resources Apprenez Excel en ligne avec des centaines de didacticiels Excel gratuits, des ressources, des guides et des feuilles de triche! Les ressources de Finance sont le meilleur moyen d'apprendre Excel selon vos propres conditions. et tracez le guide de la formule NPV NPV A de la formule NPV dans Excel lors de l'analyse financière. Il est important de comprendre exactement comment la formule NPV fonctionne dans Excel et les mathématiques qui la sous-tendent. VAN = F / [(1 + r) ^ n] où, PV = valeur actuelle, F = paiement futur (flux de trésorerie), r = taux d'actualisation, n = le nombre de périodes dans les profils futurs des deux projets différents et observez leur point d'intersection.

À partir du graphique ci-dessus, nous pouvons voir que les deux NPV NPV Formula A guident la formule NPV dans Excel lors de l'analyse financière. Il est important de comprendre exactement comment la formule NPV fonctionne dans Excel et les mathématiques qui la sous-tendent. VAN = F / [(1 + r) ^ n] où, PV = valeur actuelle, F = paiement futur (flux de trésorerie), r = taux d'actualisation, n = le nombre de périodes dans les profils futurs se croisent à environ r = 0,76 ou 76%, ce qui est la même réponse que celle obtenue lorsque nous avons résolu l'équation cubique. Ainsi, si le taux de rendement ou le coût du capital est inférieur à 0,76, le projet XYZ est supérieur au projet ABC. Cependant, si le taux de rendement est supérieur à 0,76, le projet ABC est supérieur au projet XYZ.

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