La parité des taux d'intérêt (IRP) est une théorie concernant la relation entre le taux de change au comptant Prix au comptant Le prix au comptant est le prix actuel du marché d'un titre, d'une devise ou d'une marchandise disponible pour être acheté / vendu pour un règlement immédiat. En d'autres termes, c'est le prix auquel les vendeurs et les acheteurs évaluent actuellement un actif. et le taux au comptant prévu ou les contrats à terme et à terme à terme Les contrats à terme et à terme (plus communément appelés contrats à terme et à terme) sont des contrats utilisés par les entreprises et les investisseurs pour se couvrir contre les risques ou spéculer. Les contrats à terme et à terme sont des exemples d'actifs dérivés qui tirent leur valeur des actifs sous-jacents. taux de change de deux devises, basé sur les taux d'intérêt Taux d'intérêt Un taux d'intérêt fait référence au montant facturé par un prêteur à un emprunteur pour toute forme de dette donnée,généralement exprimé en pourcentage du principal. . La théorie soutient que le taux de change à terme devrait être égal au taux de change au comptantmultiplié par le taux d'intérêt du pays d'origine, divisé par le taux d'intérêt du pays étranger.
Comme avec de nombreuses autres théories, l'équation peut être réorganisée pour résoudre n'importe quel composant unique de l'équation afin de tirer des inférences différentes. Si l'IRP est vrai, vous ne devriez pas être en mesure de créer un profit simplement en empruntant de l'argent, en l'échangeant contre une devise étrangère et en le rééchangeant dans votre devise locale à une date ultérieure.
Résumé rapide
- La théorie IRP postule une relation entre le taux de change et les taux d'intérêt de deux pays
- Selon la théorie, le taux de change à terme devrait être égal au taux de change au comptant multiplié par le taux d'intérêt du pays d'origine, divisé par le taux d'intérêt du pays étranger
- Si l'IRP n'est pas vrai, alors il y a le potentiel d'employer de manière rentable une stratégie d'arbitrage
Calculatrice Excel de parité des taux d'intérêt (IRP)
Ci-dessous, nous allons passer en revue un exemple de question impliquant l'IRP. Les calculs utilisés pour voir la relation entre les taux d'intérêt et le taux de change de deux pays peuvent être efficacement démontrés à l'aide d'Excel. Pour télécharger le calculateur Excel gratuit de Finance, consultez le Marché financier: Calculateur Excel de parité des taux d'intérêt (IRP)
Interprétation de la théorie de la parité des taux d'intérêt (IRP)
Le diagramme ci-dessus illustre la relation de parité des taux d'intérêt. Si vous deviez commencer à n'importe quel coin, alors vous pouvez voir comment les taux de change et les taux d'intérêt devraient se maintenir afin qu'il ne soit pas possible de profiter, en supposant que les devises sont en équilibre. En partant du coin supérieur gauche, si vous deviez emprunter de l'argent au taux d'intérêt de votre maison Taux d'intérêt Un taux d'intérêt fait référence au montant facturé par un prêteur à un emprunteur pour toute forme de dette donnée, généralement exprimé en pourcentage du principal. , nous pouvons voir ce qui se passerait si nous devions échanger cet argent au taux au comptant, investir au taux d'intérêt étranger, puis échanger de l'argent dans la monnaie nationale.
Selon la relation IRP, le montant que vous avez échangé au taux au comptant Prix au comptant Le prix au comptant est le prix actuel du marché d'un titre, d'une devise ou d'une marchandise disponible pour être acheté / vendu pour un règlement immédiat. En d'autres termes, c'est le prix auquel les vendeurs et les acheteurs évaluent actuellement un actif. , investi dans le taux d'intérêt étranger et ensuite échangé à la date future devrait être égal à simplement investir dans le taux d'intérêt de la monnaie nationale pendant la même période. L'idée derrière la théorie de l'IRP est que si les devises sont en équilibre, vous ne devriez pas pouvoir profiter du simple échange d'argent.
Pourquoi la parité des taux d'intérêt (IRP) est-elle importante?
La parité des taux d'intérêt est un concept important. Si la relation de parité des taux d'intérêt ne se vérifie pas, vous pourriez réaliser un profit sans risque. La situation où l'IRP ne tient pas permettrait le recours à un arbitrage Arbitrage Arbitrage est la stratégie consistant à profiter des différences de prix sur différents marchés pour le même actif. Pour que cela ait lieu, il doit y avoir une situation d'au moins deux actifs équivalents avec des prix différents. En substance, l'arbitrage est une situation dans laquelle un trader peut tirer profit de sa stratégie. Par exemple, regardons le scénario où le taux de change à terme n'est pas en équilibre avec le taux de change au comptant.
Si le taux de change à terme réel est supérieur au taux de change à terme IRP, vous pouvez réaliser un profit d'arbitrage. Pour ce faire, vous emprunteriez de l'argent, l'échangeriez au taux au comptant, investiriez au taux d'intérêt étranger et verrouilleriez le contrat à terme. À l'échéance du contrat à terme Futures et Forwards Les contrats à terme et à terme (plus communément appelés futures et forwards) sont des contrats utilisés par les entreprises et les investisseurs pour se couvrir contre les risques ou spéculer. Les contrats à terme et à terme sont des exemples d'actifs dérivés qui tirent leur valeur des actifs sous-jacents. , vous échangeriez l'argent contre votre devise et rembourseriez l'argent que vous avez emprunté. Si le prix à terme que vous avez bloqué était supérieur au prix à terme d'équilibre IRP, vous auriez alors plus que le montant que vous devez rembourser.Vous avez essentiellement fait de l'argent sans risque avec rien d'autre que des fonds empruntés.
La parité des taux d'intérêt est également importante pour comprendre la détermination du taux de change. Sur la base de l'équation IRP, nous pouvons voir comment la modification du taux d'intérêt peut affecter ce que nous attendons du taux au comptant Prix au comptant Le prix au comptant est le prix actuel du marché d'un titre, d'une devise ou d'une marchandise disponible pour être acheté / vendu pour un règlement immédiat. . En d'autres termes, c'est le prix auquel les vendeurs et les acheteurs évaluent actuellement un actif. être à une date ultérieure. Par exemple, en maintenant le taux d'intérêt du pays étranger stable et en augmentant le taux d'intérêt du pays d'origine, nous nous attendrions à ce que la devise du pays d'origine s'apprécie par rapport à la devise étrangère. Cela affecterait le taux de change attendu.
Parité de taux d'intérêt non couverte vs parité de taux d'intérêt couverte
Les parités de taux d'intérêt non couvertes et couvertes sont très similaires. La différence est que l'IRP non couvert fait référence à l'état dans lequel le non-arbitrage est satisfait sans l'utilisation d'un contrat à terme. Dans l'IRP non couvert, le taux de change prévu Devises étrangères (Forex ou FX) est la conversion d'une devise en une autre à un taux spécifique connu sous le nom de taux de change. Les taux de conversion de presque toutes les devises sont constamment flottants car ils sont déterminés par les forces du marché que sont l'offre et la demande. s'ajuste pour que l'IRP soit maintenu. Ce concept fait partie de la détermination du taux de change au comptant attendu.
La parité des taux d'intérêt couverte fait référence à l'état dans lequel le non-arbitrage est satisfait de l'utilisation d'un contrat à terme. Dans l'IRP couvert, les investisseurs seraient indifférents quant à l'opportunité d'investir dans le taux d'intérêt de leur pays d'origine ou dans le taux d'intérêt du pays étranger puisque le taux de change à terme tient les devises Monnaie La monnaie se réfère à l'argent, ce qui est utilisé comme moyen de change pour les biens et services dans une économie. Avant l'introduction du concept de monnaie, les biens et services étaient échangés contre d'autres biens et services dans le cadre du système de troc. En équilibre. Ce concept fait partie de la détermination du taux de change à terme.
Qu'est-ce que l'équation de parité des taux d'intérêt (IRP)?
Les équations IRP couvertes et non couvertes sont très similaires, la seule différence étant la substitution des contrats à terme et des contrats à terme futurs et les contrats à terme (plus communément appelés contrats à terme et à terme) sont des contrats utilisés par les entreprises et les investisseurs pour se couvrir contre les risques. ou spéculer. Les contrats à terme et à terme sont des exemples d'actifs dérivés qui tirent leur valeur des actifs sous-jacents. taux de change pour le prix au comptant prévu au comptant Le prix au comptant est le prix actuel du marché d'un titre, d'une devise ou d'une marchandise disponible pour être acheté / vendu pour un règlement immédiat. En d'autres termes, c'est le prix auquel les vendeurs et les acheteurs évaluent actuellement un actif. taux de change. Le tableau suivant montre l'équation de la parité des taux d'intérêt non couverte:
ST (a / b) = St (a / b) * (1+ ia) / (1 + ib)
Voici l'équation de la parité des taux d'intérêt couverte:
F t (a / b) = S t (a / b) * (1+ i a ) T / (1 + i b ) T
La parité des taux d'intérêt est également souvent représentée sous la forme qui isole le taux d'intérêt du pays d'origine:
Pour toutes les formes de l'équation:
- S t (a / b) = le taux au comptant (en devise A par devise B)
- S T (a / b) = taux au comptant attendu au temps T (en devise A par devise B)
- F t (a / b) = Le taux à terme (en devise A par devise B)
- i a = taux d'intérêt du pays A
- i b = taux d'intérêt du pays B
- T = Délai avant la date d'expiration
Parité des taux d'intérêt - Exemple
Passons maintenant à un exemple de question concernant le taux d'intérêt Taux d'intérêt Un taux d'intérêt fait référence au montant facturé par un prêteur à un emprunteur pour toute forme de dette donnée, généralement exprimée en pourcentage du principal. parité. Compte tenu d'un taux au comptant de 1,13 $ / €, d'un taux d'intérêt pour le $ de 2% et d'un taux d'intérêt pour l'euro de 3%, quel devrait être le taux de change à terme à un an si la parité de taux d'intérêt couverte se maintient? Ce qui suit montre le calcul pour résoudre cette question:
Le calcul pour déterminer n'importe quel composant, étant donné l'IRP, peut également être facilement effectué dans Excel. Ci-dessous, nous montrons comment le calculateur Excel de Finance est utilisé pour arriver au taux de change à terme de 1,119029.
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Maintenant que nous avons calculé le taux à terme sur la base de la parité de taux d'intérêt couverte, supposons que nous découvrons que le taux de change à terme réel à un an est de 1,16 $ / €. Si vous pouvez emprunter 1000 $, payable en un an au taux d'intérêt du pays d'origine, combien d'argent en $ pouvez-vous gagner en utilisant une stratégie d'arbitrage?
Regardons à nouveau le diagramme carré de plus tôt:
Ici, vous pouvez voir que le point de départ est dans le coin supérieur gauche. Vous emprunteriez les 1 000 $, les échangeriez au taux au comptant, verrouilleriez un contrat à terme et investiriez l'argent au taux d'intérêt étranger. En un an, vous pourriez utiliser cet argent pour rembourser le prêt de 1 000 $ * 1,02 = 1020 $.
Ici, vous pouvez voir que cette série de transactions signifierait qu'après le règlement du contrat à terme, vous vous retrouveriez avec 1039,12 $. Si vous deviez rembourser le prêt de 1020 $, il vous resterait: 1039,12 $ - 1020,00 $ = 19,12 $ de profit. Vous avez utilisé une stratégie d'arbitrage et gagné de l'argent avec rien d'autre que des fonds empruntés.
Ressources supplémentaires
Finance est le fournisseur officiel du programme de certification FMVA® Global Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™. . Pour continuer à faire avancer votre carrière, les ressources financières supplémentaires ci-dessous vous seront utiles:
- Change Foreign Exchange Le change (Forex ou FX) est la conversion d'une devise en une autre à un taux spécifique connu sous le nom de taux de change. Les taux de conversion de presque toutes les devises flottent constamment car ils sont déterminés par les forces du marché que sont l'offre et la demande.
- Arbitrage Arbitrage Arbitrage est la stratégie qui consiste à profiter des différences de prix sur différents marchés pour un même actif. Pour que cela ait lieu, il doit y avoir une situation d'au moins deux actifs équivalents avec des prix différents. En substance, l'arbitrage est une situation dont un trader peut profiter
- Taux de change Taux de change Le change (Forex ou FX) est la conversion d'une devise en une autre à un taux spécifique connu sous le nom de taux de change. Les taux de conversion de presque toutes les devises flottent constamment car ils sont déterminés par les forces du marché que sont l'offre et la demande.
- Parité put-call Parité put-call La parité put-call est un concept important dans la tarification des options qui montre comment les prix des put, des call et de l'actif sous-jacent doivent être cohérents. Cette équation établit une relation entre le prix d'une option d'achat et de vente qui ont le même actif sous-jacent.
