Les contrats de swap sont des dérivés financiers qui permettent à deux agents de transaction «d'échanger» des flux de revenus Flux de revenus Les flux de revenus sont les diverses sources à partir desquelles une entreprise tire de l'argent de la vente de biens ou de la fourniture de services. Les types de revenus qu'une entreprise enregistre sur ses comptes dépendent des types d'activités exercées par l'entreprise. Voir les catégories et les exemples découlant de certains actifs sous-jacents détenus par chaque partie. Prenons par exemple le cas d'une entreprise américaine qui a emprunté de l'argent à une banque américaine (en USD) mais qui souhaite faire des affaires au Royaume-Uni. Les revenus et les coûts de l'entreprise sont libellés dans différentes devises. Il doit effectuer des paiements d'intérêts en USD alors qu'il génère des revenus en GBP. Cependant, il est exposé au risque découlant de la fluctuation du taux de change USD / GBP.
La société peut utiliser un swap de devises USD / GBP pour se couvrir contre le risque. Afin de terminer la transaction, l'entreprise doit trouver quelqu'un qui est prêt à prendre l'autre côté du swap. Par exemple, il peut rechercher une entreprise britannique qui vend ses produits aux États-Unis. Il devrait ressortir clairement de la structure des swaps de devises que les deux parties à la transaction doivent avoir des vues opposées sur le mouvement du marché du taux de change USD / GBP.
Résumé:
- Les contrats de swap sont des dérivés financiers qui permettent à deux agents de transaction d'échanger des flux de revenus provenant de certains actifs sous-jacents détenus par chaque partie.
- Les swaps de taux d'intérêt permettent à leurs détenteurs d'échanger des flux financiers associés à deux titres de créance distincts.
- Les swaps de devises permettent à leurs détenteurs d'échanger des flux financiers associés à deux devises différentes.
- Les swaps hybrides permettent à leurs détenteurs de swap des flux financiers associés à différents titres de créance également libellés dans différentes devises.
Types de contrats de swap
1. Swaps de taux d'intérêt
Les swaps de taux d'intérêt permettent à leurs détenteurs d'échanger des flux financiers associés à deux titres de créance distincts. Les swaps de taux d'intérêt sont le plus souvent utilisés par les entreprises qui génèrent des revenus liés à un taux d'intérêt variable Taux d'intérêt variable Un taux d'intérêt variable fait référence à un taux d'intérêt variable qui évolue sur la durée de la dette. C'est le contraire d'un taux fixe. et engager des coûts liés à un instrument de dette à taux d'intérêt fixe ou générer des revenus liés à un instrument de dette à taux d'intérêt fixe et supporter des coûts liés à un instrument de dette à taux d'intérêt variable.
Pensez à un fournisseur de prêts hypothécaires privé qui offre du financement aux acheteurs d'une première maison. Le prêteur hypothécaire privé accorde des prêts hypothécaires à taux variable avec une prime de 0,25% par rapport au taux d'intérêt existant, c'est-à-dire que si la banque centrale fixe un taux d'intérêt de 2%, le prêteur hypothécaire privé peut accorder un prêt à 2,25%. De toute évidence, les revenus du prêteur hypothécaire privé sont liés au taux d'intérêt fixé par la banque centrale Réserve fédérale (la Fed) La Réserve fédérale est la banque centrale des États-Unis et est l'autorité financière derrière la plus grande économie de marché libre du monde. .
Afin de démarrer ses activités et de fournir des prêts, le prêteur hypothécaire privé emprunte 2 milliards de dollars à une grande banque d'investissement à un taux d'intérêt fixe de 2,1% pendant 15 ans. Le prêteur hypothécaire doit verser à la banque d'investissement 42 millions de dollars par an pendant les 15 prochaines années et effectuer un paiement forfaitaire de 2 milliards de dollars à la fin de la période de prêt. Ainsi, les coûts du prêteur hypothécaire sont fixes. Cependant, ses revenus dépendent des paiements d'intérêts Intérêts à payer L'intérêt à payer est un compte de passif figurant au bilan d'une entreprise qui représente le montant des intérêts débiteurs accumulés à ce jour mais qui n'ont pas été payés à la date du bilan. Il représente le montant des intérêts actuellement dus aux prêteurs et est généralement un passif courant qu'il reçoit de ses clients, qui, à son tour,est lié au taux d'intérêt fixé par la banque centrale.
Ainsi, les revenus du prêteur hypothécaire sont variables. Si la banque centrale abaissait le taux d'intérêt en dessous de 1,85%, le prêteur hypothécaire ne serait pas en mesure d'honorer ses obligations de prêt. Il peut utiliser des swaps de taux d'intérêt pour échanger ses paiements de taux d'intérêt fixes contre des paiements de taux d'intérêt variables.
Supposons que le prêteur hypothécaire achète un swap de taux d'intérêt avec une prime de 0,23%. Cela implique que la partie de l'autre côté de la transaction a accepté de payer à la banque d'investissement 42 millions de dollars par an pendant les 15 prochaines années, tandis que le prêteur hypothécaire a accepté de payer au vendeur de swap le taux bancaire + 0,23% sur 2 milliards de dollars pour les 15 prochaines années. La transaction ne peut avoir lieu que si le prêteur hypothécaire et le vendeur de swap ont des opinions opposées sur la question de savoir si la banque centrale augmentera ou baissera le taux d'intérêt au cours des 15 prochaines années.
2. Swaps de devises (swaps de change)
Les swaps de devises permettent à leurs détenteurs d'échanger des flux financiers associés à deux devises différentes. Prenons l'exemple décrit ci-dessus: une entreprise américaine qui a emprunté de l'argent à une banque américaine (en USD) mais qui veut faire des affaires au Royaume-Uni. Les revenus et les coûts de l'entreprise sont libellés dans des devises différentes.
L'entreprise doit effectuer les paiements d'intérêts en USD, alors qu'elle génère des revenus en GBP. Cependant, il est exposé au risque découlant de la fluctuation du taux de change USD / GBP. L'entreprise peut utiliser un swap de devises USD / GBP pour se couvrir contre un tel risque. Si l'entreprise vend 50 millions de livres de marchandises au Royaume-Uni et que le taux de change passe de 1 £ = 1,23 $ à 1 £ = 1,22 $, alors les revenus de l'entreprise chutent de 61,50 millions de dollars à 61 millions de dollars.
Afin de se prémunir contre un tel risque (l'USD se dépréciant par rapport au GBP), l'entreprise peut utiliser un swap USD / GBP. Le vendeur du swap s'engage à donner à l'entreprise 61,5 millions de dollars pour 50 millions de livres sterling, quel que soit le taux de change réel. La transaction ne peut avoir lieu que si l'entreprise et le vendeur de swap ont des opinions opposées sur l'appréciation ou la dépréciation du taux de change USD / GBP.
3. Swaps hybrides (produits exotiques)
Les swaps hybrides permettent à leurs détenteurs de swap des flux financiers associés à différents titres de créance également libellés dans différentes devises. Par exemple, un prêteur hypothécaire américain à taux variable qui fait des affaires au Royaume-Uni peut échanger un prêt à taux d'intérêt fixe libellé en USD contre un prêt à taux d'intérêt variable libellé en GBP. D'autres exemples d'hybrides incluent l'échange d'un prêt à taux d'intérêt variable libellé en USD contre un prêt à taux d'intérêt variable libellé en JPY.
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