Qu'est-ce qu'une vente aux enchères néerlandaise?

Une enchère néerlandaise est un processus de découverte de prix dans lequel le commissaire-priseur commence avec le prix demandé le plus élevé et le réduit jusqu'à ce qu'il atteigne un niveau de prix où les offres reçues couvriront la totalité de l'offre. Alternativement, une enchère néerlandaise est connue sous le nom d'enchère à prix décroissant ou d'enchère à prix uniforme. Les enchères néerlandaises sont appropriées pour les cas où une grande quantité d'un article est mise en vente, par opposition à un seul article.

Une enchère néerlandaise peut être utilisée dans le cadre d'une introduction en bourse (IPO) Une offre publique initiale (IPO) est la première vente d'actions émises par une entreprise au public. Avant une introduction en bourse, une entreprise est considérée comme une entreprise privée, généralement avec un petit nombre d'investisseurs (fondateurs, amis, famille et investisseurs commerciaux tels que des investisseurs en capital-risque ou des investisseurs providentiels). Découvrez ce qu'est une introduction en bourse pour déterminer le prix optimal d'une offre d'actions. Ils sont également utilisés par les agences gouvernementales pour l'offre publique de bons du Trésor, note Dette courante Dans un bilan, la dette courante est une dette devant être payée dans un délai d'un an (12 mois) ou moins. Il est répertorié comme un passif courant et fait partie du fonds de roulement net. Toutes les entreprises n'ont pas une ligne de dette actuelle, mais celles qui l'utilisent explicitement pour les prêts contractés avec une échéance inférieure à un an. ,et obligations Les guides de trading et d'investissement de Trading & Investing Finance sont conçus comme des ressources d'auto-apprentissage pour apprendre à trader à votre rythme. Parcourez des centaines d'articles sur le trading, l'investissement et des sujets importants que les analystes financiers doivent connaître. En savoir plus sur les classes d'actifs, le prix des obligations, le risque et le rendement, les actions et les marchés boursiers, les ETF, l'élan, la technique

Vente aux enchères néerlandaise

Processus d'enchères néerlandais

Dans le processus d'enchères aux Pays-Bas pour une introduction en bourse, le souscripteur Souscription Dans la banque d'investissement, la souscription est le processus par lequel une banque lève des capitaux pour un client (société, institution ou gouvernement) auprès d'investisseurs sous forme de titres de participation ou de créance. Cet article vise à fournir aux lecteurs une meilleure compréhension du processus de levée de fonds ou de souscription ne fixe pas de prix fixe pour les actions à vendre. L'entreprise décide du nombre d'actions qu'elle souhaite vendre et le prix est déterminé par les soumissionnaires. Les acheteurs soumettent une offre avec le nombre d'actions qu'ils souhaitent acheter à un prix d'offre spécifié. Une liste est créée, avec l'offre la plus élevée en haut. L'entreprise parcourt la liste des soumissionnaires jusqu'à ce que le nombre total d'actions souhaité soit vendu.

Le prix de l'offre est déterminé à partir du dernier prix couvrant la totalité de l'offre. Tous les enchérisseurs paient le même prix par action. Une enchère aux Pays-Bas encourage les enchères agressives car la nature du processus d'enchères signifie que l'enchérisseur est protégé contre l'offre d'un prix trop élevé.

Exemple d'enchère néerlandaise

Supposons que la société, Compu Inc., utilise une vente aux enchères néerlandaise pour évaluer ses actions en vue d'une introduction en bourse. La société cherche à vendre un total de 400 actions lors de son introduction en bourse.

Soumissionnaires:

  • L'investisseur A place une offre sur 200 actions à 300 $
  • L'investisseur B place une offre sur 25 actions à 450 $
  • L'investisseur C place une offre sur 500 actions à 100 $
  • L'investisseur D place une offre sur 60 actions à 200 $
  • L'investisseur E place une offre sur 100 actions à 150 $
  • L'investisseur F place une offre sur 15 actions à 120 $

Placement:

  • Investisseur B: 25 actions à 450 $ (400 - 25 = 375 actions restantes)
  • Investisseur A: 200 actions à 300 $ (375 - 200 = 175 actions restantes)
  • Investisseur D: 60 actions à 200 $ (175 - 60 = 115 actions restantes)
  • Investisseur E: 100 actions à 150 $ (115-100 = 15 actions restantes)
  • Investisseur F: 15 actions à 120 $ (15-15 = 0 action restante)
  • Investisseur C: 500 actions à 100 $

Dans cet exemple, l'introduction en bourse serait au prix de 120 $ l'action parce que la dernière offre de 15 actions à 120 $ a rempli le nombre total d'actions que Compu Inc. cherche à offrir. Les investisseurs B, A, D et E pourraient acheter des actions pour 120 $ au lieu de leurs offres initiales de 450 $, 300 $, 200 $ et 150 $, respectivement. L'investisseur C serait absent car le nombre d'actions est déjà rempli.

Prenons le même exemple mais avec des prix d'enchères différents:

  • L'investisseur A place une offre sur 100 actions à 300 $
  • L'investisseur B place une offre sur 200 actions à 200 $
  • L'investisseur C place une offre sur 200 actions à 200 $

Placement:

  • Investisseur A: 100 actions à 300 $ (400-100 = 300 actions restantes)
  • Investisseur B et C: 200 actions à 200 $ (300 - 400 actions au total = -100 actions restantes)

Notez que les investisseurs B et C ont tous deux placé une offre pour 200 actions à 200 $ (400 actions au total). Par conséquent, au prix de 200 $, il y a une demande pour 500 actions (100 + 200 + 200). Cependant, la société ne souhaite vendre que 400 actions. Dans ce cas, l'entreprise doit trouver un moyen d'attribuer ces actions. Une façon de résoudre ce problème consiste à prendre le pourcentage:

400 actions disponibles / 500 actions demandées = 80%. Les investisseurs A, B et C recevraient 80% de leurs actions demandées:

  • L'investisseur A reçoit 80 actions à 200 $
  • L'investisseur B reçoit 160 actions à 200 $
  • L'investisseur C reçoit 160 actions à 200 $

Total des actions émises: 400

Introduction en bourse traditionnelle et sous-tarification

Fixer un prix pour une introduction en bourse peut être difficile. Traditionnellement, les banquiers d'investissement (souscripteurs) emmenaient la direction de l'entreprise lors de «roadshows» pour rencontrer les investisseurs institutionnels et évaluer leur intérêt pour l'introduction en bourse. Ces tournées ont offert au souscripteur la possibilité de commercialiser le titre à l'avance, augmentant ainsi, espérons-le, la demande pour celui-ci, ainsi que l'opportunité d'apprendre combien par action les grands investisseurs institutionnels étaient initialement disposés à payer pour le titre.

Cependant, fixer un prix pour une introduction en bourse par le biais de roadshows n'est parfois pas fiable. Par exemple, Twitter était au prix de 26 $ pour son introduction en bourse, sur la base d'une évaluation de l'intérêt public lors de tournées de présentation, mais s'est négocié jusqu'à 45 $ le premier jour de négociation. C'est ce qu'on appelle une tarification erronée, où le prix de l'introduction en bourse est trop bas. Les commentaires que le souscripteur a reçus des tournées de présentation étaient manifestement trompeurs en termes d’intérêt public pour l’acquisition des actions.

Une enchère néerlandaise est utilisée pour minimiser l'augmentation entre le prix de l'offre et le prix d'ouverture de l'offre (minimisant ainsi la sous-tarification). Bien que cela entraîne généralement certains enchérisseurs de payer moins pour les actions qu'ils ne le voulaient, cela protège au moins le souscripteur et la société d'avoir à vendre des centaines, voire des milliers d'actions à un prix ridiculement bas.

IPO de Google: une vente aux enchères néerlandaise

En 2004, Google (NASDAQ: GOOG), devenu Alphabet Inc., a décidé de lancer un processus d'introduction en bourse aux Pays-Bas. Dans ses documents réglementaires, les documents de Google indiquaient: "De nombreuses entreprises introduites en bourse ont souffert de spéculations déraisonnables, d'un faible flottement initial des actions et de la volatilité des cours des actions qui les ont nui, ainsi qu'à leurs investisseurs, à long terme" et "nous pensons que notre système d'enchères L'introduction en bourse minimisera ces problèmes, bien qu'il n'y ait aucune garantie qu'elle le fera. »

introduction en bourse aux enchères hollandaise google

Google (Alphabet Inc.) s'est appuyé sur une enchère néerlandaise pour minimiser la sous-tarification et pour gagner un prix équitable lors de son introduction en bourse. Bien que Google soit devenu public à 85 $ l'action et a grimpé de près de 30% en deux jours pour clôturer à 108 $ l'action, l'introduction en bourse a été considérée comme un succès en raison de l'incertitude initiale quant à l'efficacité d'une enchère néerlandaise. À cette époque, de nombreux analystes de marché ont critiqué le processus d'enchères aux Pays-Bas. Beaucoup d'entre eux craignaient que les investisseurs soumettent collectivement une offre basse et poussent Google à ouvrir à un prix défavorablement bas. Avec le recul, il y a des spéculations sur la question de savoir si Google aurait été en mesure de fixer un prix d'ouverture plus élevé s'il avait suivi la voie plus traditionnelle de l'introduction en bourse.

En savoir plus sur Market Watch sur la réaction à l'introduction en bourse de Google aux enchères aux Pays-Bas.

Autres ressources

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  • Enchère anglaise Enchère anglaise Une enchère anglaise, également appelée enchère ascendante à cri ouvert, commence par un commissaire-priseur annonçant l'offre d'ouverture suggérée ou le prix de réserve pour l'article en vente. Les acheteurs intéressés par l'objet commencent à placer des offres sur l'objet en vente, le commissaire-priseur acceptant les offres plus élevées à mesure qu'elles arrivent.
  • Processus de levée de capitaux Processus de levée de capital Cet article vise à fournir aux lecteurs une meilleure compréhension de la façon dont le processus de levée de capitaux fonctionne et se déroule dans l'industrie aujourd'hui. Pour plus d'informations sur la levée de fonds et les différents types d'engagements pris par le souscripteur, veuillez consulter notre aperçu de la souscription.
  • Marchés des capitaux propres Marché des capitaux propres (ECM) Le marché des capitaux propres est un sous-ensemble du marché des capitaux, où les institutions financières et les entreprises interagissent pour négocier des instruments financiers
  • Méthodes de valorisation Méthodes de valorisation Lors de la valorisation d'une société en tant qu'entreprise en exploitation, trois principales méthodes de valorisation sont utilisées: l'analyse DCF, les sociétés comparables et les transactions antérieures. Ces méthodes de valorisation sont utilisées dans la banque d'investissement, la recherche actions, le private equity, le développement d'entreprise, les fusions et acquisitions, les rachats par emprunt et la finance.

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