Qu'est-ce que Gearing?

Le gearing est le montant de la dette Dette nette Dette nette = dette totale - trésorerie. La dette nette est une mesure de la liquidité financière qui mesure la capacité d'une entreprise à payer toutes ses dettes si elles étaient exigibles aujourd'hui. Compare la dette totale d'une entreprise avec ses liquidités. - en proportion des fonds propres - qu'une entreprise utilise pour financer ses opérations. Une entreprise qui possède un ratio d'endettement élevé affiche un ratio dette / capitaux propres élevé Ratio dette / capitaux propres Le ratio dette / capitaux propres est un ratio de levier qui calcule la valeur de la dette totale et des passifs financiers par rapport au total des capitaux propres. , ce qui augmente potentiellement le risque de défaillance financière de l'entreprise.

Diagramme d'engrenage

Le gearing sert à mesurer la mesure dans laquelle une entreprise finance ses opérations en utilisant de l'argent emprunté à des prêteurs Principales banques aux États-Unis Selon la Federal Deposit Insurance Corporation des États-Unis, il y avait 6799 banques commerciales assurées par la FDIC aux États-Unis en février 2014. La banque centrale du pays est la Federal Reserve Bank, qui a vu le jour après l'adoption de la Federal Reserve Act en 1913 par rapport à l'argent provenant des actionnaires. Un niveau approprié d'endettement dépend du secteur dans lequel une entreprise opère. Par conséquent, il est important de comparer le ratio d'endettement d'une entreprise à celui d'entreprises comparables.

Rapports d'engrenage

Il existe plusieurs ratios d'endettement qui comparent les capitaux propres aux fonds empruntés par une entreprise. Les ratios d'endettement mesurent le niveau de risque financier d'une entreprise. Les rapports de démultiplication les plus connus comprennent:

  • Ratio dette / capitaux propres Ratio dette / capitaux propres Le ratio dette / capitaux propres est un ratio d'endettement qui calcule la valeur de la dette totale et des passifs financiers par rapport au total des capitaux propres.
  • Ratio de fonds propres
  • Ratio dette / capital
  • Ratio du service de la dette
  • Ratio dette / fonds propres

Lorsqu'une entreprise possède un ratio d'endettement élevé, cela indique que l'effet de levier d'une entreprise L'effet de levier Dans la finance, l'effet de levier est une stratégie que les entreprises utilisent pour augmenter leurs actifs, leurs flux de trésorerie et leurs rendements, bien qu'elle puisse également amplifier les pertes. Il existe deux principaux types de levier: financier et opérationnel. Pour augmenter son levier financier, une entreprise peut emprunter des capitaux en émettant des titres à revenu fixe ou en empruntant de l'argent directement à un prêteur. L'effet de levier d'exploitation peut être élevé. Ainsi, il est plus sensible à tout ralentissement pouvant survenir dans l'économie. Une entreprise dont le ratio d'endettement est faible est généralement considérée comme plus solide financièrement.

Rapport de démultiplication et risque

Le degré d'endettement, qu'il soit faible ou élevé, révèle le niveau de risque financier auquel une entreprise est confrontée. Une entreprise hautement orientée est plus vulnérable aux ralentissements économiques et fait face à un plus grand risque de défaillance et d'échec financier. Cela signifie qu'avec les flux de trésorerie limités que l'entreprise obtient, elle doit faire face à ses coûts opérationnels et rembourser sa dette. Une entreprise peut souvent connaître une insuffisance de flux de trésorerie et ne pas payer ses actionnaires et ses créanciers.

Un ratio d'endettement faible ne signifie pas nécessairement que la structure du capital de l'entreprise est saine. Les entreprises à forte intensité de capital et les entreprises hautement cycliques peuvent ne pas être en mesure de financer leurs opérations uniquement à partir des capitaux propres. À un moment donné, ils devront obtenir du financement d'autres sources pour poursuivre leurs activités. Sans financement par emprunt, l'entreprise peut être incapable de financer la plupart de ses opérations et de payer les coûts internes.

Une entreprise qui n'utilise pas de capitaux d'emprunt passe à côté de formes de capital moins chères, de bénéfices accrus et de plus d'intérêt des investisseurs. Par exemple, les entreprises du secteur agricole sont affectées par la demande saisonnière de leurs produits. Par conséquent, ils ont souvent besoin d'emprunter des fonds au moins à court terme.

Utilisations de l'engrenage

Par les prêteurs

Les prêteurs utilisent des ratios d'endettement pour déterminer s'ils doivent ou non accorder un crédit. Leur activité consiste à générer des intérêts créditeurs en prêtant de l'argent. Les prêteurs envisagent des ratios d'endettement pour aider à déterminer la capacité de l'emprunteur à rembourser un prêt.

Par exemple, une entreprise en démarrage avec un ratio d'endettement élevé est confrontée à un risque d'échec plus élevé. La plupart des prêteurs préféreraient éviter ces clients. Cependant, les entreprises monopolistiques comme les entreprises de services publics et d'énergie peuvent souvent fonctionner en toute sécurité avec des niveaux d'endettement élevés, en raison de leur forte position dans l'industrie.

Par les investisseurs

Les investisseurs utilisent des ratios d'endettement pour déterminer si une entreprise est un investissement viable. Les entreprises ayant un bilan solide et des ratios d'endettement faibles attirent plus facilement les investisseurs. Les investisseurs peuvent considérer les entreprises avec un ratio d'endettement élevé comme trop risquées.

Une entreprise hautement orientée verse déjà des intérêts élevés à ses prêteurs et les nouveaux investisseurs peuvent hésiter à investir leur argent, car l'entreprise peut ne pas être en mesure de rembourser l'argent.

Outil de comparaison

Les rapports de démultiplication sont utilisés comme outil de comparaison pour déterminer les performances d'une entreprise par rapport à une autre entreprise du même secteur. Lorsqu'il est utilisé comme un calcul autonome, le ratio d'endettement d'une entreprise peut ne pas signifier grand-chose. La comparaison des ratios d'endettement d'entreprises similaires dans le même secteur fournit des données plus significatives. Par exemple, une entreprise avec un ratio d'endettement de 60% peut être perçue comme à haut risque. Mais si son principal concurrent affiche un ratio de démultiplication de 70%, contre une moyenne de l'industrie de 80%, l'entreprise avec un ratio de 60% est, en comparaison, performant de manière optimale.

Exemple de modélisation financière

Vous trouverez ci-dessous une capture d'écran du cours de modélisation LBO (Leveraged Buyout) de Finance, dans lequel une société de capital-investissement utilise un effet de levier important pour améliorer le taux de rendement interne (TRI) Taux de rendement interne (TRI) Le taux de rendement interne (TRI) est le taux d'actualisation qui rend la valeur actuelle nette (VAN) d'un projet nulle. En d'autres termes, il s'agit du taux de rendement annuel composé attendu qui sera obtenu sur un projet ou un investissement. pour les investisseurs en actions.

Engrenage dans un modèle LBO

Entreprises et engrenage financier

Il existe plusieurs cas dans lesquels une entreprise peut s'engager dans un endettement financier pour renforcer sa structure du capital Structure du capital La structure du capital fait référence au montant de la dette et / ou des capitaux propres employés par une entreprise pour financer ses opérations et financer ses actifs. La structure du capital d'une entreprise, y compris les éléments suivants:

Collecter des fonds sans diluer la propriété

Lorsqu'elle recherche de nouveaux capitaux pour soutenir les opérations de l'entreprise, une entreprise a la possibilité de choisir entre la dette et les fonds propres. La plupart des propriétaires préfèrent les capitaux d'emprunt aux capitaux propres, car l'émission de plus d'actions diluera leur participation dans l'entreprise. Une entreprise rentable peut utiliser des fonds empruntés pour générer plus de revenus et utiliser les rendements pour servir la dette, sans affecter la structure de propriété.

Manque de trésorerie

Une société qui dépend principalement des capitaux propres pour financer ses activités tout au long de l'année peut connaître des déficits de trésorerie qui affectent les activités normales de l'entreprise. Le meilleur remède à une telle situation est de rechercher des liquidités supplémentaires auprès des prêteurs pour financer les opérations. Le capital de la dette est facilement disponible auprès des institutions financières et des investisseurs tant que la société semble solide financièrement.

Capital d'investissement

Une entreprise peut avoir besoin d'un capital important pour financer des investissements majeurs tels que l'acquisition d'une entreprise concurrente ou l'achat des actifs essentiels d'une entreprise qui quitte le marché. Ces investissements nécessitent une action urgente et les actionnaires peuvent ne pas être en mesure de lever le capital requis, en raison des limites de temps. Si l'entreprise est en bons termes avec ses créanciers, elle peut obtenir rapidement d'importants capitaux tant qu'elle satisfait aux conditions de prêt.

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