Un paiement en nature ou prêt PIK est un prêt dans lequel l'emprunteur est autorisé à effectuer des paiements d'intérêts sous des formes autres qu'en espèces. Le prêt PIK permet au débiteur d'emprunter sans avoir à rembourser en espèces les intérêts jusqu'à la fin de la durée du prêt. Les prêts PIK sont couramment utilisés dans le cadre du rachat par emprunt (LBO). Une transaction de LBO se produit généralement lorsqu'une entreprise de capital-investissement (PE) emprunte autant que possible auprès de divers prêteurs (jusqu'à 70 à 80% du prix d'achat) pour obtenir un taux de rendement interne IRR> 20% des transactions.
Selon les cas, le paiement des intérêts peut être effectué par un autre titre de créance par l'emprunt de titres d'une société ou par l'émission de stock-options. À l'échéance ou au refinancement du prêt, le montant total du prêt initial plus les billets PIK émis à la place des intérêts est remboursé.
Avantages des prêts PIK
Les prêts PIK sont contractés si une entreprise a un problème de liquidité, mais a la capacité de payer des intérêts sans payer en espèces. Ceci est intéressant pour les entreprises qui souhaitent éviter de faire des décaissements courants pour les intérêts de la dette. L'annexe A de la dette présente toute la dette d'une entreprise dans un calendrier en fonction de son échéance et de son taux d'intérêt. Dans la modélisation financière, les intérêts débiteurs circulent comme lors d'une gestion ou d'un rachat par emprunt ou pendant une phase de croissance de l'entreprise. Afin de protéger leurs liquidités, les entreprises s'acquittent de leurs engagements à l'aide de nouveaux engagements.
Risques des prêts PIK
Bien qu'un prêt PIK offre un potentiel de croissance élevé, il est également très coûteux et risqué. Son intérêt est plus élevé que celui des autres prêts facturés sur une base composée. Les prêts ne génèrent aucun flux de trésorerie avant terme. Ils sont subordonnés à la dette conventionnelle. Il est plus sûr que toute autre dette, comme la dette subordonnée et la dette mezzanine. Fonds mezzanine Un fonds mezzanine est un pool de capitaux qui investit dans des financements mezzanine pour des acquisitions, une croissance, une recapitalisation ou des rachats de gestion / endettement. Dans la structure du capital d'une entreprise, le financement mezzanine est un hybride entre capitaux propres et dette. Le financement mezzanine prend le plus souvent la forme d'actions privilégiées ou de créances subordonnées et non garanties. , et ils ne sont généralement pas basés sur des actifs.En outre, les prêts PIK sont généralement traités comme des crédits non garantis. Ils ont tendance à entraîner des pertes importantes en cas de défaut.
En un mot
Les prêts en nature sont généralement accordés par des entreprises en mauvaise situation financière qui ne disposent pas des liquidités nécessaires pour payer les intérêts. Ils sont entrepris par des investisseurs qui ne dépendent pas des flux de trésorerie courants de l'emprunteur comme source de remboursement de leurs investissements.
Du point de vue de l'emprunteur, les prêts PIK peuvent être utilisés comme une tranche Tranches d'obligations Les tranches d'obligations sont généralement des portions de titres adossés à des hypothèques qui sont offertes en même temps et qui comportent généralement des niveaux de risque, des récompenses et des échéances différents. Par exemple, les obligations hypothécaires garanties (CMO) sont structurées avec un certain nombre de tranches qui viennent à échéance à des dates différentes, comportent des niveaux de risque variables et paient des taux d'intérêt différents. ou fait partie d'un programme de financement plus important pour financer des acquisitions et des rachats par emprunt en général. Cependant, il faut noter qu'elle est lourde de risques et de taux d'intérêt très élevés.
Les prêts PIK fourniront à une entreprise les liquidités nécessaires pour se rétablir ou aggraveront simplement la situation et multiplieront les risques encourus. Les entreprises doivent réussir à évaluer les avantages de l'investissement par rapport au coût de leur obtention.
Autres ressources
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- Pilule de poison
- Fonds mezzanine Fonds mezzanine Un fonds mezzanine est un pool de capitaux qui investit dans des financements mezzanine pour des acquisitions, une croissance, une recapitalisation ou une gestion / des rachats par emprunt. Dans la structure du capital d'une entreprise, le financement mezzanine est un hybride entre capitaux propres et dette. Le financement mezzanine prend le plus souvent la forme d'actions privilégiées ou de créances subordonnées et non garanties.
- Revolver Debt Revolver Debt Revolver est une forme de crédit qui diffère des prêts à tempérament. En dette revolver, l'emprunteur a un accès constant au crédit jusqu'au maximum
- Dette renouvelable Qu'est-ce que la dette renouvelable - Guide et explication La dette renouvelable est également appelée ligne de crédit (LOC). Une dette renouvelable n'a pas de montant de paiement fixe chaque mois. Les frais sont basés sur le solde réel du prêt. Il en est de même pour le calcul du taux d'intérêt; il dépend du solde impayé total du prêt.
